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华安基金胡宜斌:短期市场对疫情并不会扩大反

2020-02-10 07:29    作者:sunbet

  春节之后,短期市场或许会比预期要强:市场来自于“非典”行情的学习效应,市场对于疫情的影响更多理解为暂时的、非经常、一次性的,考虑到市场流动性较充裕,节后绝对收益资金止损下跌后,短期市场对疫情并不会扩大反应;中长期或许会分化加剧:实际情况来看,此次市场和“非典”当时有较大环境区别,第一是本次疫情对经济的影响更大;第二是资产价格对宏观复苏预期已经较高的背景下,宏观基本面复苏受到了显著限制。因此,疫情过去后,也不能盲目乐观,部分工业品、制造业上中游的短期供需错配可能会被平滑,价格弹性未来兑现能力将取决于需求复苏的速度,需要分化的看待问题。

  我还是想重点谈下5G板块。2019年6月6日,工信部正式发放5G商用牌照,我国5G商用大幕正式拉开。回顾历史,也正是在十年前工信部发放3G牌照之后,我国智能手机出货量从2010年的0.4亿部攀升至2018年的3.9亿部,通讯器材占社零总额的比例由2010年的0.5%上升至2018年的1.2%,我国移动互联网网民规模和市场规模分别由2010年的3.03亿和202.5亿元上升至2018年的7.53亿和8.4万亿元。

  移动互联网的产生,不仅彻底颠覆了过去网民的生活方式,也为过去十年中国制造崛起、产业优化升级以及战略新兴产业的积聚壮大提供了坚实基础。那么5G的意义,是否与3G一样,能为我国开启新一轮科技周期呢?笔者认为,答案是肯定的。

  5G技术将颠覆目前的智能终端形态。5G特有的大带宽、低时延、高并发三大特征,将为承载超高清、AR/VR等新一代富媒体或立体内容的需求,以及海量物联网终端的形成提供必要条件,目前的智能手机将不能满足未来用户对于超高清以及立体空间内容的传输、存储、显示和捕获需求,也无法满足用户在便携、续航、安全性能上日益提升的诉求。

  可穿戴设备出货的快速增长和智能手机升级趋势正在验证这个逻辑:2018年全球TWS耳机市场规模增长170%、智能手表出货增长41%、国内VR头显出货增长124%,AR桌面头显以及独立头显出货分别增长199%以及152%,多摄智能手机渗透率跃升至接近50%,ToF手机首年出货渗透率达8.2%。

  5G将孕育应用和内容产业变革。移动互联网的出现不仅大幅提升了国民生活和工作效率,也为新一批科技和互联网独角兽企业的诞生提供了必要条件,而5G技术和5G硬件也将为新一代海量应用和内容的诞生提供基础,从而进一步满足用户和生产企业在效率、体验上的无止尽追求。

  智能驾驶、公有云、远程医疗、智慧城市、工业互联网等行业应用有望借助5G实现加速渗透,与此同时,云游戏、AR/VR、超高清等5G时代C端新兴技术载体的出现,不仅起到丰富网民生活、增强幸福感、优化体验和降低门槛的作用,也为新一批文化企业崛起和全球化创造有利条件。5G应用和内容产业的长足发展,也会进一步推动硬件制造业升级和技术革新,最终软硬件之间相辅相成,形成发展正循环。

  回顾2019年上半年,在中美贸易摩擦、制造业下游需求低迷、文化产业资本退潮的背景下,看似各行业前途渺茫、投资机会遥不可及。

  2020年,我们也应注意到一批优秀企业坚持创新,坚持对新周期、新技术、新市场的前瞻性产能布局和资源配置,这些企业将有极大概率穿越低谷、成为产业的新一批中流砥柱,为我国产业优化升级和创新提供基础,而资本市场对其的价值发现,也恰好是资本市场服务实体经济的最好写照。

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